爱迪尔16亿并购隐现对赌风险:库存超20亿 现金流为负

  • 日期:10-22
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国庆节后的第一个工作日,艾德尔(珠宝)珠宝工业有限公司(以下简称“ Edile”,SZ)忙于更换公司高管的工作。

10月8日,阿迪尔(Adil)宣布公司总裁苏日明和副董事长朱新武辞职。同时,公司聘请李勇为副董事长,徐新雄为总裁,陈茂森为副总裁。

在这方面,艾迪尔解释说“由于工作调整的原因”。但是阿迪尔的表现并不令人满意,这是不争的事实。

根据其今年上半年的财务报告,该公司的收入和扣除净利润均呈下降趋势。

甚至,公司的实际控制人苏日明以及公司的股东和高管仍在继续提出削减计划。截至9月20日,苏日明减少了其持有的5357470元。

《中国经营报(博客,微博)》记者注意到,埃迪以前以18.55亿元的价格收购了千禧珠宝,燕茂钻石和大班珠宝这三家公司的大量股份。但是今天,该公司面临着超过20亿美元的库存和持续的负经营现金流。

关于日后如何调整公司战略,截至发稿时,艾迪尔的秘书办公室没有以秘书长出差为由回信。

根据国家统计局发布的数据,2019年1月至6月,黄金,白银和珠宝产品零售额1353.8亿元,同比增长3.5%。然而,根据中国黄金协会的数据,2019年上半年的黄金消费量为523.54吨,同比下降3.27%。

在行业专业人士看来,珠宝行业已经明显区分,未来将在渠道控制和现金流方面进行考虑。

16亿元人民币收购迫在眉睫赌博风险

在过去两年中,阿迪尔(Adil)的扩张非常大。

2017年3月,阿迪尔宣布将以2.55亿元人民币收购深圳大盘珠宝。同年11月,Aideer发起了另一笔收购。公告称,通过发行股票和现金支付,总价款为人民币16亿元,分别为江苏千禧珠宝有限公司100%的股权和成都延茂钻石有限公司100%的股权。

完成上述收购后,阿迪尔拥有“ IDEAL”,“ Jiahua Marriage Jewelry”,“ CEMNI Millennium”和“ Clarme”四个品牌。同时,Adil的频道终端迅速增加。截至今年6月30日,阿迪尔(Adil)共有1,033个品牌专营店和45个自营店。由千禧珠宝经营的“ CEMNI Millennium”品牌拥有294家特许经营商店和37家自营商店;燕茂钻石运营的“克拉姆”品牌拥有96家特许经营店和2家自营店。

但是上述收购并未给Adil带来预期的结果。今年上半年,阿迪尔实现收入8.68亿元,同比下降13.37%;实现净利润2.2亿元,同比下降6.48%。

记者注意到,在公司收购千禧珠宝和燕茂钻石时,原始股东做出了履约承诺。其中,千禧珠宝原股东承诺2017年实现净利润不少于5200万元,2017年和2018年累计净利润不少于1.19亿元,2017-2019年累计净利润不低于不到2亿元。燕茂钻石原股东承诺2017年净利润不少于4050万元。 2017年和2018年的累计净利润将不少于9750万元,2017-2019年的累计净利润将不少于1.71亿元。

根据公司公告,2017年上半年和2018年上半年,千禧珠宝的收入分别为7.2亿元和3.87亿元,净利润分别为60924.50万元和421.71万元。同期,燕茂的钻石收入分别为3.74亿元和2.51亿元,净利润分别为4252140元和270.25万元。

今年上半年,千禧珠宝实现营业收入3.19亿元,净利润3700万元;盐茂钻石实现营业收入1.66亿元,净利润2100万元,两个目标的净利润合计5.8亿元。 “同比分别下降了11.9%和22.65%。证券分析师李琳说,这两个目标可能难以兑现。证券分析师李林表示,公司的整体盈利能力显然仍有待提高,并且在收购时的赌博协议显示出一定的风险。

但是风险并不仅限于此。截至2019年6月30日,爱德的账面商誉为8.48亿元,占总资产的18.02%。同时,公司存货增加至20.39亿元,增加10.07亿元,较期初增加97.35%。该公司解释说,这主要是合并并购千年珠宝和Yan Mao钻石,“该公司期末存货余额很大,周期也相对较长。长期来看,将来可能存在存货减值的风险。”

需要补充流动资金

埃迪尔(Edir)认为,高库存不仅具有减值的风险,而且“大量库存余额可能直接影响公司的资本周转率和经营活动产生的现金流量”。

记者注意到,今年上半年末,爱德华经营活动产生的现金流量净额为105.23万元,账面货币资金为823.59万元,同比大幅下降73.67%。去年同期。不仅如此,在Aideer上市之后,每个报告期末的经营活动现金流量为负。统计数据显示,20142019年上半年,公司经营活动现金净流量为-5.94亿元。

记者注意到,8月23日,公司宣布将使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金,总金额不超过3.8亿元。该资金是Adil在2016年12月IPO筹集的3.99亿元人民币,主要用于互联网+珠宝开放平台。然而,根据其公告,截至今年6月30日,实际投资额为20,050.51万元,两年半的投资进度仅为5.14%。今年上半年,仅投入16.6万元,“仍处于项目开发阶段”。阿迪尔没有回应该项目是将继续还是将来暂停。

关于如何解决流动性问题,艾德尔宣布:“公司将积极与银行等金融机构建立联系,重视资金管理和整体使用的原则,以确保资金的使用,最大限度地提高流动性。所有股东的利益。”/p>

但是公司的实际控制人苏日明选择减少库存现金。 2月28日,该公司披露其控股股东,实际控制人苏日明,狄爱玲以及其一致行动之一苏永明,股东朱新武,苏其振和苗志国打算通过协议转让该公司。汇金集团和永胜发展股份转让3600万股(占公司总股本的10.89%)。

6月13日,该公司宣布,由于个人资本需求,苏日明及其一致行动再次减少,总计19,9383万股,占公司总股本的4.27%。

截至9月20日,苏士明已通过大宗交易减少了6,080,300股的持有量。此外,以前的减持已减少了总持股量884.87万股,套现535.77万元。

截至10月8日,苏日明持有公司股票,占公司总股本的14.28%。辞去总裁职务的苏日明仍担任公司董事长。随着公司高管人员的变动,目前尚不清楚未来将对公司的战略做出哪些调整。

会员模式或挑战

“特许经营费为20,000,订金为50,000,K金和金可以自选,并且镶嵌的珠宝必须从公司购买。” Aideier的Millennium Jewelry的工作人员被告知,该公司目前正在大规模开发特许经营店。

“黄金的毛利率在15%到20%左右,K黄金和3D硬金的毛利润可以达到50%,白银,钻石,玉石和其他类别的毛利润可以达到百分之七十五至百分之八十。”一家珠宝公司的负责人说,加盟仍然是黄金和珠宝行业的主流发展方式,因为与其他行业相比,珠宝受电子商务的影响最小,客户可以亲身体验。可以在一定程度上保证人流在实体商店中。

根据阿迪尔2018年半年度报告,公司共有品牌特许经营店702家,特许经营模式下的销售收入为6.07亿元,每家特许经营店的平均收入为86.46万元。然而,今年上半年,该公司特许经营模式的销售收入仅为2.36亿元,而每家特许经营店半年的平均收入仅为22.86万元。

即使这样,在特许销售急剧下降的情况下,阿迪尔(Adil)的特许商店也在迅速增加。截至2019年半年度报告结束时,该公司共有1,033个品牌特许经营店,而报告开始时的特许经营店数量仅为668个。

此外,截至今年6月底,在公司收入排名前10名的直营店中,只有一家收入超过1000万元的商店,5家收入低于200万元的商店以及3家商店亏本。四家门店营业利润不足70万元。不包括亏损商店,单个商店的利润率也从大约50%到1.48%。

Aidel表示,该公司正处于战略转型期,正在逐步从单一品牌运营公司转变为平台运营公司。母公司的销售被削弱,导致公司的销售收入,特许经营费和品牌管理费收入下降。

数据虽然显示,今年上半年黄金,白银和珠宝产品零售额为1353.8亿元,同比增长3.5%,但行业分化非常明显,豫园股票,股票和其他领先公司。珠宝行业协会的王女士告诉记者,专卖店租金和人工成本的上涨严重挤压了专营店和直营店的利润,电子商务平台无法支持它。因此,企业仍然需要专注于产品创新,渠道管理和品牌营销,以建立核心竞争力。

(编辑:唐新欣HN060)