平安证券首席经济学家:LPR是利率市场化的重要一步

  • 日期:08-31
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原标题利率市场化的重要一步访谈中国社会科学院社会经济研究所研究员,平安证券首席经济学家张明访谈

“金融时报”

本报记者实习生王一祯

央行最近宣布将改革和完善贷款市场利率(LPR)形成机制。这项改革是中国深化利率市场化的重要一步。它将增加LPR的市场化,在引导LPR贷款利率,提高利率传导效率,促进实体经济融资成本降低方面发挥良好作用。

这项改革对银行体系甚至金融体系的重要性和科学性如何,以支持实体经济?将来,LPR形成机制还有哪些方面需要改进?除了改善LPR形成机制外,还有哪些因素可以决定商业银行贷款利率的显着下降?关于上述问题,《金融时报》记者采访了中国社会科学院社会经济研究所研究员,平安证券首席经济学家张明。

《金融时报》记者:这次改革对于银行系统甚至金融系统支持实体经济的重要性和科学性是什么?

张明:这一改善是中央银行推进利率市场化的重要举措,有利于实现贷款利率“两轨一轨”的目标。未来,贷款基准利率的重要性将大幅降低甚至取消,利率对贷款市场的重要性将显着增加。由于未来LPR的定价是由中期贷款便利(MLF)利率形成的,银行在发放新贷款时将主要参考LPR定价,这将更好地将银行贷款利率与市场利率相结合。可以预见,未来银行贷款利率将更好地将市场利率变化转移到最终贷款实体。

该机制的设计也反映了科学性。贷款市场报价率从10个扩大到18个,报价线类型以国有银行为基础增加了城市商业银行,农村商业银行,外资银行和私人银行的数量。显着提高了LPR利率的代表性。可以预见,在大多数情况下,中小型银行的利率将高于大型国家商业银行的利率。这可以大大增强中小银行在利率报价中的作用,这无疑对中小银行更有利。

《金融时报》记者:未来,LPR形成机制还有哪些方面需要改进?

张明:首先,在历史上,有很多外国银行密谋操纵LIBOR报价的案例。因此,在LPR报价过程中,我们必须注重防止这种现象。这也是中央银行在文件中提到的“加强对LPR的监督和管理,评估报价银行报价质量”的原因。在这方面,央行可能会采取具体措施,但会进一步观察其效果。这是因为LPR将成为影响贷款利率的关键因素。其报价质量与数千户家庭有关。希望它能够得到落实,以确保LPR报价的质量。

其次,要降低贷款利率,打破银行设定的贷款利率的隐含下限至关重要。因此,央行还表示,应该“认真应对违规行为,设定贷款利率的隐含下限和其他违反市场秩序的行为”。在这方面,我建议应尽快采取措施,以促进实施。

《金融时报》记者:除了改善LPR形成机制外,还有哪些因素可以决定商业银行贷款利率的显着下降?

张明:中央银行相关负责人指出,改革和完善LPR的目的之一是降低贷款的实际利率。原因是未来货币市场利率的显着下降可以更好地反映在未来的贷款利率上。这确实值得期待。但是,商业银行贷款利率的显着下降取决于以下问题的解决方案:

首先,缓解不同类型商业银行的流动性分层对降低贷款利率至关重要。如果中小商业银行自身获得流动性的成本较高,则不愿意大幅降低贷款成本。为了保证商业银行的独立性和市场性,中央银行无法确定商业银行贷款利率的区间。因此,如何缓解不同类型商业银行的流动性分层问题是值得考虑的。

第二,随着宏观经济增长率和企业盈利增长率的下降,银行对企业贷款的风险溢价确实在上升,这也将导致商业银行在设定贷款利率时获得更高的奖金。因此,提高企业的盈利能力是商业银行贷款利率下行必不可少的。

主编:Yang Xi