注意!一项新规实施临近 高硫燃料油涨势或临近尾声

  • 日期:08-12
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BDI指数在7月22日触及2191点的高位后继续下跌,目前跌破1900点。转折点的迹象已经出现。此外,从新加坡船舶燃料销售数据来看,对高硫船用燃料油的需求正在加速转向合规的低硫燃料油和轻柴油,而高硫燃料油则强劲或步入最终。

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图为新加坡380燃料油纸的月度差异(单位:美元/吨)

自7月以来,进入新加坡的燃料油船数量持续收紧,而铁矿石贸易量大幅回升以提振燃料需求,燃料油进入强势状态。从微观价格结构来看,新加坡燃料油市场的现货溢价,跨月差价和裂缝价差均攀升至历史高位。最近,在伊朗局势持续发展的推动下,美联储降息的预期增加以及EIA原油库存意外大幅下降,原油运行处于较强水平,进一步提振了燃料油的看涨情绪市场。

IMO2020驱动高硫燃料油加速退出

自实施IMO2020硫限制政策起不到半年。虽然脱硫塔的安装可以使用高硫燃料油,但目前船舶的安装率不到10%。高盛(Goldman Sachs)和普拉茨(Platts)等许多机构为脱硫塔储备了高硫燃料油。需求的平均预测为每天75万桶,而目前全球对高硫燃料的需求为每天300万桶,这意味着对高硫燃料油的需求将面临悬崖式下滑。为响应IMO2020硫含量限制,贸易商和供应商正积极清理高硫燃料油库存,新加坡,西北欧和中东的燃料油库存呈下降趋势。根据新加坡国际企业发展局的IES数据,截至7月24日,新加坡的剩余燃料油库存较前一周减少162.3万桶至1691.6万桶,已连续六周下降,同期最低五年的时间。悲观预期使高硫燃料油前瞻曲线显示出深度回落结构,月度差异结构推动库存下降,而库存下降反过来推动月度差异结构加强。一旦终端消费无法跟上库存释放率,周期将结束。

自6月中下旬以来,钢厂对铁矿石的需求出现反弹,铁矿石运价大幅上涨,推动干散货运价指数和海运运价指数大幅上涨。波罗的海综合运价指数BDI已经回到2000点以上,这是过去五年半以来的最高水平,终端船的油耗显着提升。然而,考虑到全球贸易环境没有显着改善,航运市场长期繁荣或难以维持。 BDI指数在7月22日触及2191点的高位后继续下跌,目前跌破1900点。出现。此外,从新加坡船舶燃料销售数据来看,对高硫船用燃料油的需求正在加速转向合规的低硫燃料油和轻柴油,而高硫燃料油则强劲或步入最终。

FU1909和2001之间的差距趋于缩小。

国内燃料油期货自上市以来已交付两次。 2019年1月8日,FU1901合同首次完成,交付量为48,000吨。在第二次交付时,FU1905的合同交付量为140,100吨。随着大型石油公司,燃料油贸易公司,船舶石油公司和金融机构的参与,这种联系越来越紧密。根据上一期每周库存数据,截至7月26日,燃料油库存量为183,300吨,库存量略有下降。然而,在船用燃料油低硫化的大趋势下,长期交付的意愿令人怀疑。因为从期间价差来看,目前新加坡380CST高硫燃料油价格差异在8月至9月间约为35美元/吨,按汇率换算为240元/吨,是2012年以来的最高水平,充分体现强烈的现实和渺茫的期望。如果多头选择交付货物,很有可能货物难以处理,价格将急剧下降。在早期阶段,燃料油现货主导市场,而期货跟随现货价格。以舟山保税区燃料油现货价格为例,7月12日触及新高后,趋于稳定,波动在500-520美元/吨之间。目前,FU1909的合约价格和现货价格接近持平,且FU1909的未来价格已经修复。削弱。在仓位方面,进入现货月后,该仓位的长期主力头寸面临着仓位的转移,而富有折扣的FU2001合约仍然具有吸引力。此外,之前的FU1909和2001合约头寸也有获利了结的要求,这有利于FU1909和2001合约之间的窄幅差价。

总体而言,7月份燃料油在供应持续紧缩和需求大幅回升的双重影响下急剧增强,但终端消费难以跟上高硫燃料油库存的释放率。高硫燃料油具有强大的阶段或即将结束。进入现货月份后,受IMO 2020限量硫磺新交易,长期收货意愿不足,多头主力还是选择主动转仓改变月份,带动FU1909而2001年合约利差缩小,建议要注意反套机会。 (作者:信达期货)

主编:陈秀龙

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