一德期货:供需没有转换情况下 硅锰震荡运行

  • 日期:07-27
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PART1上个月的评论和本月的关注

上个月回顾

1月和6月,现货价格相对偏紧,在需求旺盛的情况下,现货价格重心由7,100元/吨转为7500元/吨。随着现货价格的逐步上涨,合金工厂的利润逐渐增加,生产的热情也随之增加。

2.期货:6月份,期货价格大幅上涨。在整体黑色环境相对较好的情况下,应改变供需结构。预计市场有望改善后,期货价格将逐步上涨至7900下方。巩固在高水平。

3,供需形势:6月份供需结构变化不大,市场仍以现货紧张为主。在供应方面,由于现货价格逐步上涨,合金工厂的利润回升有所增加。需求:由于钢厂下游需求相对较强,钢厂生产积极性高,产量维持在较高水平,对硅锰的需求强劲。

4.锰矿价格总体而言,6月上半月,市场仍然疲软,但从价格来看,跌幅逐渐收窄,交易商的意图更为明显。 6月下旬,随着合金市场走强,合金厂补充仓库的意愿增强,锰矿价格逐步走强。

交易点

6月市场主要交易点:区间操作

本月的关注和重大冲突

原料:截至6月底,锰矿库存量为399万吨,低于上月。从整个6月份开始,锰矿石处于去库存阶段。在高收益合金的情况下,购买锰矿石的意愿增加,港口的主要库存逐渐消化。在锰矿石价格上涨的情况下,交易商的亏损有所缓解。在后期,重点是港口的卸货速度和国内外锰矿石的报价。如果价格上涨,它将带来成本支持。

供需:由于锰矿石价格低位运行,生产成本较低。随着现货价格的上涨,合金厂的盈利能力有所提高,生产积极性提高,供应相对充足。需求方面:上月粗钢产量和螺纹钢产量一直处于高位运行,需求相对强劲。在供需双方的情况下,后者由于钢厂的生产限制政策而逐步引入,后者应注意需求状况是否已经转变。

成本:由于目前锰矿石价格处于较低?剑绻鄹裆险墙贾潞笃诔杀旧仙饕桃登蚪谑谐∩辖档停话闵桃盗α拷档停饨贾律杀镜南陆怠5牵邮谐》从Φ慕嵌壤纯矗壳暗脑て谝丫嬖冢咛迦【鲇谑凳┣榭觥?

总结:09合约基本上是平水,期货价格快速上涨,带动现货价格也随之上涨,目前共振形势。就锰矿而言,目前的流出速度相对较好,合金厂更愿意补充仓库。在供应量不是太大的情况下,应该在后期更加注意这种情况。总体而言:目前市场仍相对紧张,虽然期货市场处于较高水平,但如果没有矛盾,市场将处于波动状态。

PART2战略

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PART3市场逻辑

逻辑演绎

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PART4供需评估

[锰矿石库存] 6月份,锰矿港库存处于减少库存阶段,整体库存较5月份减少。上周,港口库存回落至约391万吨,并连续两周迅速下跌。在港口库存总量中,天津港较快上市,较上月下降8%。钦州港相对稳定,但也有所下降。在主流矿山中,南非和加蓬的库存下降最快,比上个月下降7%和3%。在非主流矿山中,加纳的地雷更加明显。从库存结构来看,澳大利亚矿山的比例在上升,其他品种相对较小。从库存结构来看,可以看出对澳大利亚主流矿山的需求下降,对其他非主流矿山的需求增加。在这种情况下,锰硅合金的产量将受到一定程度的抑制。

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[锰矿] 6月份锰矿石总库存量相对较高。在交易者损失相对严重的情况下,交易者的意图非常明显。到6月中旬,随着合金市场的?嘏炭笫谐】忌险恰1郏涸履┘鄹裎?1-2元/吨,与月中报价相比。由于合金工厂需求较好,公司于月底进入集中补货状态。从国外矿山报价的角度来看,8月份的报价可能会大幅上涨。 UMK的8月报价从7月起上涨0.55美元/吨。总体而言,锰矿的报价逐渐升温,低价矿山市场难以找到。

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[锰矿进出]根据公布的进口数据,5月份进口量较4月份进口量增加了46%。就6月入境人数而言,与去年同期相比有所增加。原因是5月锰矿市场看跌,期货订单相对较小。从港口开放量来看,6月份港口开放量较上月增加43.5%。从港口开放量的增加,我们也可以看出本月合金厂的需求有所改善,本月生产。它再次达到约96万吨。

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[焦炭和电费]本月焦炭价格有所下降。目前,宁夏的价格为1700元/吨,6月份的平均焦价为1014元/吨。从内蒙古成本来看,5月锰矿平均成本为3,638元/吨,电价为1400元/吨,焦炭成本为1014元/吨。生产成本转换为6800元/吨。

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[现货价格] 6月基本面延续了上个月的基本面,且市场仍主要缺货。在需求高的情况下,供需结构逐渐失衡。现货价格从月初开始上涨,价格为7300云/吨,月末价格上涨至7700元/吨,较上月上涨5%。

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[利润]由于6月份现货价格小幅上涨,当锰矿石价格一直处于低位运行时,合金钢厂的盈利能力逐步提高。内蒙古的利润已恢复至约400元/吨,宁夏地区的利润为300元/吨,广西;利润为200元/吨。随着现货价格的逐步上涨,合金厂的利润逐渐恢复,生产积极性也相应提高。

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[硅锰主产区生产和开工率]:本月,宁夏产量增加和广西恢复生产使产量增加更加明显。在开工率和产量方面,宁夏和广西的开工率本月大幅上升,产量增加。由于内蒙古部分合金厂生产存在问题,整体开工率不高,内蒙古产量与上月基本持平。

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[产量]从线上生产铁合金,本月产量为96万吨,创下1 - 6月的新高。产量环比增长6.7%,同比增长55%。在主产区比例中,内蒙古有所下降,宁夏有所增加。在相对较高的利润水平,以及市场需求相对较强的情况下,合金厂的生产更加活跃。

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[仓库收据] 6月份,社会库存相对较快消化,仓库的仓单基本消耗完。目前的仓单相对较小,为3,000吨。在要求更高的情况下,社会库存下降得更快。从主要交割仓库的角度来看,本周中国仓储道路和中国仓储发展的库存下降更加明显。

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[钢铁需求]钢铁产量创新高,硅锰需求相对强劲。但是,线程的产量下降,导致实际需求下降。

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根据对产量的实际研究,全国建材产量较上周持平,产量变得更加明显。从品种的角度来看,螺纹钢产量连续两周开始下降,实际对硅锰的需求下降。此外,唐山的产量有限导致实际需求减弱。在热轧时,产量略有回升,但热轧中使用的硅锰量相对较少,其影响有限。

[招标信息]主流钢厂的招标价格已于7月份开始,南方钢厂的价格略有上涨,价格为7900.北方钢厂的招标价格尚未确定。在招标数量方面,北方钢厂与上月相比减少了1990吨,南部地区的招标数量相对稳定。从招标数量来看,我们可以看到北部地区的招标数量同比增加,但环比下降。北部地区对合金的需求下降。

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[钢材库存]从钢材库存来看,6月钢材库存总量较去年同期有所增加。然而,从去库存的速度来看,库外速度相对较好,同比增加是由于钢的高产量。从螺纹钢品种的角度来看,它与钢材库存基本相似,在高产量的情况下相对较高。这也反映了硅锰合金的强势使用。

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[成交量和钢厂利润]:由于钢材现货价格稳定,矿石和焦炭成本上涨,钢材价格一直在萎缩。然而,从主流交易商的数量来看,同比高于去年。这也是高供应下库存消化速度加快的原因,这反映了硅锰合金量的增加。然而,在生产限制政策的影响下,钢厂的利润已经恢复,产量也将产生影响。预计后期需求下降仍然存在。

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[高炉开始]在高需求下,钢厂的开工率保持在较高水平。从国内高炉开工率的角度来看,6月份高炉运行率已达到70%左右,但低炉高炉的开工率逐渐下降。唐山地区的开工率相对较高,达到69%,但从最近公布的数据来看,高炉的开工率正在逐步变化。从电弧启动的角度来看,它仍处于较高水平。总的来说,目前对合金的需求相对较强,但开工率与高炉相同。

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PART5基差和差价

[合约价格]硅和锰盘的波动从高位上涨至约7,800点,巩固在高位。从螺纹和硅锰的月平均趋势来看,硅锰目前正在修复早期与螺纹分裂的现象。目前,这两种趋势之间的相关性再次上升,硅锰的后续趋势保持不变。

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[基差和扩散]从基础上看,当前09磁盘表面处于平坦状态,基本上基本靠近0轴,处于中间位置。现货价格小幅上涨,这引发了市场情绪。当市场看涨时,盘面迅速上涨,基差逐渐收窄。 09-01合约的价差目前为322,09,并且存在下行空间。在01低的情况下,可以减少扩散。

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[交割利润]目前,09年卖方的交割利润接近0轴,仓单价格和现货价格基本持平,没有交割利润。

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一个德国期货

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宋鹏